节能减排与拉闸限电进一步影响镍需求
1、基于对美联储再次实施量化宽松货币政策的担忧，美元近期表现十分糟糕，对应的是金属价格的强势上行。近两周金价和有色金属连续突破数月高点，其中黄金 创出1300美元历史新高，LME3月期铜攀升至8000美元上方。相比较而言，虽然镍价涨幅也不错，但相对于07年5月5万美元每吨的历史高价，2.4 万美元/吨的镍价仍然明显处于历史相对低位。这背后的原因则是下游需求的低迷。
2、全球约2/3的镍被用来生产不锈钢，由于其防 腐性能及容易清洗的缘故，不锈钢被广泛的用于食品、化工等加工设备及食品服务。镍的用途也被用在航空、发电和汽车行业等。具体的比例为不锈钢占比66%， 超级合金和有色合计17%、电镀为8%，其余7%。不锈钢行业的需求是决定镍价高低的主要直接因素。
3、节能减排拉闸限电，不锈钢企业开工下降影响镍需求
SMM9月对26家不锈钢企业的调研数据显示，8月份大型和小型不锈钢企业开工率较7月份变化不大，但中型企业下降较明显。其中，大型企业上升 3.06%、中型企业下降19.87%，小型企业下降0.39%。其中西北地区某大型钢厂投入新产能，加之设备检修完成，因此8月总产量大幅提升，导致大 型企业开工率有所上升。而中型企业受到节能减排相关措施影响，大多采取检修、减产等方式来响应政府号召，因此8月开工率较7月大幅下降。
4、吉恩镍业：镍价疲软限制公司业绩增长作为最大的需求行业，不锈钢行业的低迷是造成镍价低迷的直接主要原因。
吉恩镍业镍精矿的成本大致在8-9万元/吨，目前镍价大致在17万/吨左右，由于镍价的回升，相比于去年，公司10年中期业绩明显好转。这也显示，公司 业绩的最主要影响因素就是镍价的高低，虽然目前镍价相对于金融�；诩涞牡匚挥辛瞬簧俚恼欠�，但是相对历史上超过30万元/吨的高价仍有不少差距，镍价的 低迷直接减少了公司的利润。
投资建议：考虑到目前国家节能减排政策的大方向以及钢铁行业的整体限制性低迷，公司的业绩短期内较难有可观的起色。而镍价方面，由于供应过剩短期仍将持续，镍价较难快速上涨，不过受益于货币的不断宽松，镍价的中长期趋势仍旧看好。
基于此，我们暂时维持公司的增持评级。
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